王慧文即将退出,美团增添面临什么挑战?

发布时间:2020-01-26 15:38 文章来源:未知 阅读次数:

今天下战书(2020年1月20日),美团CEO王兴发布组织布告邮件,宣布美团联合首创人、S-team成员、高级副总裁王慧文(老王)将在今年12月退出美团详细管理事务。

刚好今天我在虎嗅Pro所开设的新专栏《供应链:揭秘巨头的命门》发布了这篇有关美团的文章,我就以我所知,在开头多讲两句。

在王慧文给出的公开信中,他写道:“一直以来我都不能很好的处理工作与家庭、健康的关系;也处置不好业务经营所需要的专一精进与个人散乱不牢固的兴趣之间的关联;不热爱治理却又不得不做管理的痛楚也一劳永逸;我也始终担心人生被惯性主导,怠于熟悉的环境而错过了不同的杰出。”

王慧文是1978年人,这些年确切身体不好。退出虽在情理之中,但非常令人惋惜,新零售江湖要少一个令人尊敬的对手了。

美团当时那么多人,也就王慧文跟王兴成长起来了,他算是成长速度很快的人。并且,他既懂线上又懂线下,这种人在现在大家普遍在新零售领域里遭遇瓶颈的环境下,实在挺稀缺。他如果身材再好点,多干几年,市场应该会很出色。

如果再往深里说点:以前的零售,一种追求的是极致的供应链效力,商品成本要尽量低,用度也要尽量低,如沃尔玛;另一种极其就类似7-11,实际上它带有一定的服务属性,可以卖很高的毛利。美团做的事件,就是借助高毛利的餐饮,通过骑手这种服务,做出把外卖这种高毛利的零售给做起来了,这里面兼顾了服务型和供应链型的特色——这种真实 未审在零售里面已很难得。

现在盒马鲜生为什么要开堂食呢?大家其实都是想在服务和供应链零售中进行统筹,但真正能搞这个的,也就是美团。

所以,在我看来,美团算得上懂线上,懂线下,懂供应链零售,也懂服务型零售的,这是在当下比较难得的。而放眼望去全体新零售江湖,成长速度很快,能独当一面挑大梁打大仗,又能跟得上整个社会发展速度的人,算来算去,侯毅一算一个去,王慧文断定也算一个。这种人有一个算一个,王慧文居然这么早就退了。不得不说遗憾。

然而,客观来说,美团已经游入深水区,告别高速成长期之后,来自新零售和供应链端的挑战宏大。今天这篇文章,我就来着重分析一下美团所面临的增长挑战。

#本文出自柚子投资合伙人彭程在虎嗅Pro发表文章《美团的能力边界在哪里?》,本文为删减版。即刻购置彭程专栏《供应链:揭秘巨头的命门》,解锁全文。

这个专栏,专门揭示阿里、京东、美团等电商/零售巨头的命门,帮你透彻洞穿零售及供应链的实质,懂得这些巨头们的胜算与瓶颈所在,让你可能通过后盾视角来理解商业。

美团估值多少何?

不妨先给美团估个值。

目前美团71%的订单,来自外卖。但依据我的计算,中国的外卖市场已经见顶。

#在原文中,彭程认为中国外卖市场与日本连锁便利店熟食的客群和破费场景进更为濒临,他将两者进行类比估值,以得出中国外卖市场的市场范畴及增速猜想,欲知盘算详情,请解锁专栏《供应链:揭秘巨头的命门》。

根据打算,中国的外卖市场潜力已经快到瓶颈。美团外卖GMV 2018全年增速为65%,2019年Q1和Q2的增速为39%和36.5%,也印证了市场容量正在见顶。根据CNNIC数据,外卖市场的增长主要依靠二三线城市的用户增长。

按这样的增速来看,假如美团不新业务,只有外卖+酒店,那么它值多少钱呢?

2018年美团外卖GMV 2820亿,扣点13.5%,收入381亿元,毛利率13.8%。如果市场份额不发生变革,则美团GMV将达到4790亿。如果扣点回升到20%,则收入958亿,毛利增长为400亿。加上美团的酒店,有一倍的增长,贡献毛利280亿。

共计美团的毛利680亿,2018年经营费用220亿,则税后净利润390亿。按20倍市盈率估算为7800亿市值。但如果阿里利用饿了么咬住美团,不让美团能进步扣点和盈利,那美团的市值将长期躺在3800亿港元。

可见,如果美团只是靠外卖、酒店业务的话,估值已经没有更大空间了。

美团的业务扩大逻辑

所以美团必需跨界出击,去寻找下一个增加点。但它该是什么样的?

估值体系里有两个经典公式:流量X变现率等于收入,收入X(固定利润率的)PE倍数即是市值。

通过这两个公式,咱们来看美团市值走向,你会发现,依附外卖酒店业务,美团的变现率再难提高,因此要增加收入就必须依附进一步做大流量池。或者美团在2B业务上有所冲破,直接做大收入。

如今“美团为本地生活服务电商平台”的这个概念已经越来越明白。它依靠共享单车、外卖、点评(餐饮和电影),以及生鲜零售造成一站式的本地性服务场景,构建自身的流量入口,而后通过外卖和酒店两个市场变现。

为了做大流量池,近三年,美团收购摩拜、尝试打车业务,并在新零售范畴推出小象生鲜、美团买菜,然而挑衅巨大。

#诚然看起来,如上布局都不免让外界觉得美团“不务正业”,但事实上却与美团的核心能力和扩展须要高度匹配。彭程在原文中,剖析了美团外卖能力与传统快递能力的本质差异,由此你将理解,为什么美团外卖很容易在本地电商市场造成垄断的物流,以及阿里要对美团围追堵截的切实起因。解锁专栏,即刻取得全文。

咱们再来看看美团在产业链上游端的种种尝试。

确认进军B端之后,美团做了多少件事:一是投了一众餐饮SaaS、ERP企业,开放了ERP接口,一是应用巨大地推团队推广美团POS机,意在渗透进中小餐馆之中;之后,又以市值超过400亿美元的美国餐饮供应链巨头Sysco为榜样,落地了快驴。

但,美团在这些新的尝试上,做得并不尽如人意,但都势在必行,这象征着美团将从电商平台,逐渐变为一个零售商。

未来美团的边界在哪?

当初市场上留给美团的其余行业机会还如许?

在末端物流和上游供应上,美团仍有很大机会。

从夯实本地服务的基础服务设施看,前置仓会是本地生鲜电商的必备品,快递的最后一正被快递柜跟驿站取代,这里好像也有美团拓展的机遇。

美团可以利用美团卖菜,布设前置仓网络。在此基本上,与拼多多或京东配合,建设快递社区配送站,如果建立起来,就是新一代消费者的新物业服务。

生鲜上游供给链方面,则能够加快美团构成供应链真个优势。

#美团在这两方面该如何进行具体的布局和安排,构筑自己的护城河,解锁专栏,即可失掉。

美团如何扩大本人的才能圈

简单来说,现在美团最大的问题是,还没有找到可以解围的新市场,而在每个现有市场里都需要跟阿里贴身格斗。能否攻破这个局面,还是要看王兴是否拓宽自己的能力圈,以及是否找到自己的盟友。

必须否定,王兴控制大方向的能力极强,从前十年智能手机、电商本地化等几个大红利,他都抓住了。以此,美团锻炼出的强项正在于抓流量,这种方式从供应端来看,则是以无比薄的方法切入供应链,如以地推方式将餐饮企业搬到线上——这其实是一种又薄又快的闪电战打法。

然而,现在的美团进入的生鲜零售和餐饮B2B范围,却都只能在泥泞地面上打壕沟战。在这类战斗中,美团似乎并不之前那样英勇善战,百战百胜。这背地折射出王兴能力圈的边际,即,他的策略能力更多是在互联网端,而不是线下端。

作为一个5000亿市值的企业,美团开了多条业务线作战,管理效率越来越难以保障。另一方面,美团左冲右突,也为自己在各条战线上树了敌——外卖有阿里饿了么,酒旅有携程,食材供应链有美菜、海底捞蜀海等等,生鲜新零售则有阿里盒马及一批线下资深玩家和大资本加持的创业团队。

原本美团精于以较低本钱快速试错,小步快跑,但当初打的新市场皆体量甚大,不用大资本投入是撬动不起来的。

此时,若美团犯错,犯的可不再是小错误,也不再是以千万为单位。据闻,美团近年尝试并坚持的业务比喻打车、快驴,亏损都是10亿以上,而且腐败传言始终。

千亿市值的公司之所以搭建起自己的生态圈,是为了在内部跟外部形成多股力量来竞争新市场,比自己做更加降落管理成本和失败成本,也给与人员更多流动和成长空间。

美团在生态圈搭建方面,又做得怎么样呢?

#在《美团的才干边界在哪里?》原文的最后,彭程复盘了美团的策略投资的逻辑及其中的得失。即刻订阅《供应链:揭秘巨头的命门》,获得对这份对美团增添瓶颈及可能对策最具穿透力的分析。

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专栏作者简介

彭程有10多年外资、内资VC/PE的教训,不跟风口,深扎研究供应链物流零售行业多年,从供应链视角反向理解电商与新零售。他见证、经历并加入了全部物流供应链行业从赫赫有名,到成为风口,再被巨头角逐的全进程,投资过合同物流、零担、快递和城配公司。